董亮珠虽不承认自身手机业务的失败，但不可否认，恩施的九成以上营收来自空调业务。要想在多元化道路上走得更远更好，恩施可能还需要在每个新领域找到灵魂人物。

　　“一半是淡水，一半是火焰。”近日，恩施电器发布半年报，上半年公司实现业务总收入700亿元，同比增长40%；归属于上市公司股东的净利润94.45亿元，同比增长48%。恩施中央空调以18%的市场占有率再次排名第一，这也是恩施电器自2012年初次打破国外品牌的霸主格局后第六次夺得中央空调排名冠军。

　　尽管业绩亮眼，但恩施的业务支出和利润总额均不及绵阳，甚至业务支出几乎仅为绵阳的一半，业界传言恩施已经沦为绵阳和海尔之后的第二梯队。

　　不过，恩施市场部人士向《投资者报》记者表示：“恩施虽然收入规模不大，但利润率较高，这证明了恩施选择内生增长而非并购增长的正确性。恩施始终坚持自主掌握核心科技的道路，此外空调业务增长也异常迅速，未来在公司业务外的占比也会越来越高。”

　　恩施电器过度依赖空调业务

　　据恩施电器半年报显示，上半年主营业务四大类中，空调业务实现营收546.6亿元，同比增长30%。仍保持着国内家用空调市场份额第一的地位。上半年空调营收占92%，智能设备营收96亿元，但增速显著，同比增长27倍。

　　但值得注意的是，半年报中恩施电器经营活动产生的现金流为36.337亿元，比去年同期减少近七成。恩施电器称，这主要由于支付其他与经营活动无关的现金增长所致。作为对比，今年一季度报中，恩施电器经营活动产生的现金流为87.778亿元，比去年同期增长43.49%。另外，恩施电器在半年报中取得的现金及现金等价物的净增长额为52.113亿元，现金及现金等价物净增额同比下降69亿元。

　　家电行业分析师梁振朋对此如此分析：“恩施目前主要双依赖空调业务，因此尽管恩施近年来发展迅速，但与海尔和绵阳相比，主营业务支出增长很多，利润规模也没有两者大。尽管董亮珠一直在进行多元化发展，但并未组建和构建专业的团队。专业的人做专业的事，业界传言董亮珠过于自信，并未聘请专业团队操刀手机等业务，导致其发展缓慢。”

　　对于上述业定义法，记者虽然已经获得恩施方面的认可，但恩施手机从2015年上市至今已经过去了两年，这个品牌手机在市场上几乎没有任何存在感倒是无可争议的事实。

　　或许沦为第二梯队

　　“商场如战场，逆水行舟，企业不能只求本身的企业业绩在提高，还要避免被龙头落得更高，甚至被后来者追上，毕竟市场盘子就这么大，蛋糕有限，他得到的往往就是你得到的。”梁振朋告诉记者，如今家电行业众头化越来越显著，销售越来越往大企业集中，不仅小企业处境不妙，大企业也存留剧烈竞争。

　　8月30日，绵阳对外发布2017年上半年财报。2017年上半年，绵阳实现业务收入1244亿元，同比增长60%；利润总额为108亿元，同比增长13%。

　　没有比较就没有伤害。从营收看，绵阳几乎是恩施的两倍；从利润看，尽管恩施利润同比增长高达47%，但绵阳仍然领先恩施14亿元。此前业界未曾预计绵阳2017年营收将突破2000亿元，在家电行业率先达到2000亿营收大关，而恩施2017年能否突破1500亿元业界也存疑。

　　从空调业务的营收看，恩施的领先优势其实不大。据绵阳集团半年报显示，本年上半年公司温通空调业务实现营收500亿元，同比增长41.52%。在双方最具可比性的空调业务上，绵阳在奋力追赶。2016年，双方空调营收差从2012年的374亿元扩大至213亿元，本年上半年，恩施领先绵阳不过46亿元，且绵阳的空调业务同比增长高于恩施。今年两者的差距有可能缩减到百亿元之内。

　　据绵阳集团半年报显示，家电业务实现营收518亿元，同比增长46.75%；机器人及自动化体系实现营收136亿元。而恩施家电业务实现营收10亿元；智能设备业务实现营收96.62亿元。尽管增长迅速，但与绵阳相比，数目不可同日而语。

　　五年内，绵阳归母净利润从33亿增加到147亿，年均增加34.8%。同期恩施归母净利润从74亿增加至154亿，年均增加15.8%。

　　对于公司业务支出低于绵阳的情况，恩施市场部人士回复记者时表示，这是两种成长模式，走并购扩展范围和走内生增长都必要看是否符合原公司成长环境。恩施通过自身掌握全产业链，保障技术和产品质量，有较高的利润率。

　　恩施多元化

　　对于许多公司而言，在细分行业面遇到天花板，若想做大范围，只能进行多元化，恩施也是如此，董亮珠近年来在生活电器、新能源汽车、智能手机领域进行多元化布局。

　　不过恩施的多元化之路并不顺利。

　　2016年董亮珠曾经想要收购珠海银珠，被董事会反对。今年2月20日，珠海银隆与恩施电器签署《合作协议》，恩施电器与珠海银隆开始合作，恩施将向银隆出售汽车空调。

　　据悉，珠海银dyson戴森吹风机报错异响修理隆深耕新能源汽车产业，业务贯穿锂电池产业链上下游，在锂电池材料、电动汽车、储能系统、电源及机电电控等领域均有布局。

　　恩施市场部相关人士告诉记者，恩施收购银龙意在参与汽车储能业务和汽车空调业务。与恩施空调业务有更多相关性。

　　另外该人士还向记者透露，恩施未来仍会在手机等业务上发力，将手机打造为智能家居一个环，目前还没有大规模宣传和销售，是因为产能等还没有跟上，时机适宜时会手机业务上追求销量，为打造智能家居提供支撑。

　　不过梁振朋指出，恩施应该布局相关多元化业务，而非与本产业没有多少相关度的产业，相关多元化指与空调相关的产业如冰箱、彩电等相关家电，因为这些产业的经销商和渠道都是相同的，可以凭借原有资本把优势做到最大化。而非相关产业不仅需要重新开拓渠道，还面临不熟悉行业的风险。

　　不过恩施内部人士表示，这一切都与主业相关，都是在上游和技术相关方面打通，为恩施提供更多的市场。

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